Por primera vez en las últimas dos décadas, la escasez crónica de divisas ha dejado de ser el principal condicionante macroeconómico de la Argentina. Con compras de reservas por parte del Banco Central que ya superan los u$s14.000 millones y un dólar estabilizado en torno a los $1.500, el programa económico del Gobierno ha roto la tradicional dinámica de estrangulamiento externo. Sin embargo, informes de consultoras privadas como MacroView advierten sobre los costos de un esquema monetario sumamente restrictivo que mantiene a la economía real operando a velocidad reducida.
El reverso de la estabilidad cambiaria y de una inflación que perfora los pisos históricos se refleja en una severa escasez de liquidez en pesos. Si bien el ingreso neto de divisas por parte del sector exportador y el financiamiento corporativo ha permitido acumular reservas sin tensión sobre el tipo de cambio, la absorción casi inmediata de la base monetaria por parte del Banco Central ha impedido la esperada remonetización del sistema. Estimaciones privadas calculan que faltan unos $50 billones de liquidez real en comparación con períodos históricos de reactivación, configurando un escenario donde la actividad se encuentra segmentada y fuertemente ralentizada para el mercado interno.
Puntos Claves
- Abundancia de divisas: La economía genera de forma genuina más dólares de los que consume, permitiendo al Banco Central compras sostenidas y un tipo de cambio calmo.
- Economía dual o partida: Mientras el sector exportador vinculado al agro, la energía y la minería crece a tasas elevadas, la industria, el comercio y la construcción orientados al consumo interno continúan estancados.
- El tapón monetario: La autoridad monetaria absorbe sistemáticamente los pesos emitidos mediante la compra de dólares, esterilizando la liquidez para evitar presiones sobre los precios y el tipo de cambio.
- Falta de combustible interno: Analistas económicos advierten que la falta de circulación monetaria actúa como un freno directo sobre la reactivación general, limitando el crecimiento del PBI anual.
Opinión de ADN21
El dilema central que enfrenta la administración libertaria radica en los límites de un dogmatismo monetario que confunde estabilidad con salud económica. Si bien blindar el frente cambiario y aplastar la inflación constituyeron hitos indispensables para ordenar el caos heredado, asfixiar la liquidez interna condena al país a un estancamiento prolongado. La gran incógnita de cara al futuro político no pasa por la escasez de dólares, sino por definir si primará la rigidez conservadora o si se abrirá paso un pragmatismo capaz de oxigenar el mercado doméstico sin sacrificar los logros conseguidos.
